دسترسی مستقیم به بازار (DMA) چیست؟

دسترسی مستقیم به بازار (DMA) به این معنی است که وقتی تجارت را بصورت آنلاین قرار می دهید ، سفارش شما مستقیماً برای اعدام به بورس اوراق بهادار ارسال می شود. ممکن است تعجب کنید که متوجه می شوید که تجارت آنلاین همیشه کار نمی کند ، اما در واقع DMA فقط برای مدت نسبتاً کوتاه برای سرمایه گذاران خرده فروشی در دسترس بوده است. در بسیاری از بازارها ، اکثر کارگزاران هنوز از آن استفاده نمی کنند.

در روش سنتی برای قرار دادن تجارت ، شما از طریق تلفن یا بصورت آنلاین به کارگزار خود دستور می دهید و کارگزار شما پس از آن درخواست نقل قول برای آن سفارش را از یک سازنده بازار می دهد. سازنده بازار شرکتی است که به همان اندازه آماده خرید یا فروش سهام است. این هم در هر دو زمان قیمت پیشنهاد و هم قیمت پیشنهاد را نقل می کند و امیدوار است که از تفاوت بین این دو سود کسب کند. این تفاوت به عنوان پیشنهاد/پیشنهاد گسترش یا پیشنهاد/پیشنهاد/درخواست معروف است.

کارگزاران معمولاً چندین سازنده بازار را نظرسنجی می کنند و بهترین نقل قول را به شما ارائه می دهند. سپس این نقل قول برای یک دوره زمانی ثابت خوب است - 10 ثانیه بگویید - پس از آن منقضی می شود.

این به عنوان یک بازار نقل قول محور شناخته می شود. به شما نقل قول داده اید و تصمیم می گیرید که آیا آن را بپذیرید. از نظر تاریخی ، همه بازارها مانند این کار می کردند ، با قیمتی که برای هر سهام دریافت می کنید در نهایت به آنچه سازندگان بازار آماده بودند ، پایین بیایند. اما فناوری همه اینها را تغییر داد - و حتی سرمایه گذاران کوچک هم اکنون می توانند تفاوت را ببینند.

چگونه بازارهای سفارش محور به شما امکان می دهند مستقیماً تجارت کنید

با افزایش تجارت کاملاً الکترونیکی در دهه 1990 ، نوع جدیدی از بازار توسعه یافته-بازار سفارش محور. تحت این سیستم ، مبادله دارای یک کتاب سفارش الکترونیکی است که شرکت کنندگان قیمت خود را می خواهند بپردازند و مبلغی را که برای خرید و فروش آماده شده اند. این سفارشات تا زمان پذیرش یا لغو آنها روی کتاب باقی می مانند.

اگر یک معامله گر دستور خرید و دیگری برای فروش با همان قیمت را صادر کند ، کتاب سفارش با این دو مطابقت خواهد داشت و تجارت انجام می شود. از طرف دیگر ، اگر کسی دستور خرید یا فروش را با قیمت بازار - به جای تعیین قیمت ثابت - آنها با بهترین قیمت موجود در کتاب سفارش مطابقت داشته باشد.

همه بازارها به این روش منتقل نشده اند. این تنها زمانی کار می کند که نقدینگی زیادی وجود داشته باشد (تعداد زیادی از افراد که مایل به خرید و فروش در هر نقطه معین هستند). بدون آن ، ممکن است خرید یا فروش در صورت تمایل غیرممکن باشد. بنابراین گاهی اوقات از سیستم های مختلف برای انواع مختلف سهام استفاده می شود.

به عنوان مثال ، در بورس اوراق بهادار لندن ، بزرگترین سهام صرفاً از طریق کتاب سفارش الکترونیکی خود ، سیستم تجارت الکترونیکی بورس (SETS) تجارت می کند. کمترین سهام مایع از طریق سیستمی به نام سیستم نقل قول خودکار بورس (SEAQ) تجارت می کند ، که صرفاً توسط نقل قول های سازندگان بازار هدایت می شود. برای کسانی که در این میان هستند ، LSE دارای سیستم عامل هایی به نام SetSMM و SetSQX است که در اصل یک کتاب سفارش را با نقدینگی اضافه شده از سازندگان بازار ترکیب می کند.

با این حال ، حتی در جایی که بازار زیربنایی به صورت سفارش محور است ، بیشتر کارگزاران سفارش شما را در کتاب سفارش قرار نمی دهند. اگر می خواهید بلافاصله اجرا کنید ، آنها به شما نقل قول از یک سازنده بازار می دهند. اگر اگر سهم از قیمت مشخصی عبور کند ، دستور محدودی را برای اجرای آن قرار داده اید ، به سیستم های آنها می رود و در صورت رسیدن به قیمت محدود ، توسط آنها از طریق یک سازنده بازار اجرا می شود.

مزایای DMA

با این حال ، اگر کارگزار شما دسترسی مستقیم به بازار را ارائه می دهد ، سفارش شما مستقیماً به کتاب سفارش مبادله می رود. این به معنای تغییر لطیف در رابطه شما با بازار است - شما از پذیرش نقل قول برای ارائه پیشنهاد می روید. شما اکنون یک سازنده قیمت هستید نه یک قیمت گیرنده.

DMA نسبت به استفاده از سازندگان بازار چندین مزیت دارد. این شامل:

• سفارشات باید سریعتر اجرا شوند ، زیرا آنها مجبور نیستند از طریق یک واسطه سفر کنند
• شما باید بتوانید با قیمت کمی بهتر تجارت کنید ، زیرا سازنده بازار نیازی به کاهش آنها ندارد
• برای خطای انسانی کمتر پتانسیل وجود دارد ، در حالی که شخصی در کارگزار یا سازنده بازار شما اشتباه می کند
• استراتژی های تجاری خاص می تواند از DMA استفاده کند ، بیشتر با این که به معامله گر کنترل بیشتری بر نحوه اجرای سفارش وی داده شود
• از آنجا که هیچ نماینده کارگزار در قرار دادن تجارت درگیر نیست ، دسترسی مستقیم به بازار نیز ناشناس بودن بیشتری را ارائه می دهد - اغلب برای معامله گران نهادی که ترجیح می دهند کسی را نمی دانند چه چیزی را خریداری می کنند یا می فروشند ، جذاب است.
• کارگزاران سربار کمتری دارند ، زیرا تمام کاری که انجام می دهند این است که به شما امکان می دهد معاملات را از طریق رایانه های خود قرار دهید ، این امر باعث می شود هزینه های کمتری هزینه شود

کسانی که به از بین بردن بیشترین استفاده از این مزایا اهمیت می دهند ، بین DMA واقعی و DMA یک لمسی تمایز قائل می شوند. با استفاده از DMA واقعی ، سفارشات بدون هیچ گونه مداخله انسانی مستقیماً به مبادله می روند - فقط برخی از چک های خودکار توسط سیستم رایانه ای کارگزار. با DMA یک لمسی ، کسی که در کارگزار است ، باید یک دکمه را فشار دهد تا دستور شما را صادر کند تا به مبادله منتقل شود.

واضح است که DMA یک لمسی می تواند سرعت و ناشناس بودن دسترسی مستقیم به بازار را از دست بدهد. اما در بعضی از کشورها ، تنظیم کننده ها اجازه DMA واقعی را نمی دهند - ممکن است اصرار داشته باشند که یک انسان باید بررسی کند که حساب معامله گر پول یا اوراق بهادار کافی برای پوشش سفارش دارد.

آنها ممکن است محدودیت های دیگری را نیز اضافه کنند ، از جمله نیاز به همراهی با یک شناسه تجاری منحصر به فرد ، که بدیهی است می تواند به این معنی باشد که سفارش در کتاب سفارش ناشناس نیست. این محدودیت ها اغلب برای سرمایه گذاران خارجی خاص است و در تعدادی از بازارهای آسیا مانند کره جنوبی و تایوان رایج است.

DMA برای سرمایه گذاران خرده فروشی

بیشتر این موارد برای یک سرمایه گذار متوسط خرده فروشی بسیار اندک است. با این حال ، دسترسی مستقیم به بازار ممکن است قیمت کمی بهتر از آن را از طریق یک سازنده بازار در دسترس داشته باشد و به شما امکان دهد سفارشات خود را کمی بهتر مدیریت کنید. ترکیبی از هزینه های پایین تر و حجم بالاتر همچنین به کاهش کمیسیون های کارگزار در برخی از بازارها مانند ایالات متحده کمک کرده است.

مگر اینکه یک معامله گر بسیار فعال باشید ، پس انداز زیاد نخواهد بود. من یک کارگزار را صرفاً بر اساس ارائه DMA انتخاب نمی کنم. اما همیشه خوب است که شرکت ها DMA را از بین ببرند ، زیرا این امیدوارم که این امر به کاهش هزینه های کارگزاری و خدمات بهتر و سریعتر کمک کند.

این واقعیت که یک شرکت به شما امکان می دهد یک بازار را بصورت آنلاین تجارت کنید ، به طور خودکار به معنای دسترسی مستقیم به بازار نیست. در بسیاری از کارگزاران آنلاین Multimarket ، سفارش شما به مبادله نمی رود - در عوض به یک بازار ساز منتقل می شود ، که ممکن است بخش دیگری از همان شرکت باشد یا ممکن است شخص ثالث باشد.

در بعضی موارد ، کارگزار شما در بازار مورد نظر شما می خواهید به یک کارگزار محلی تحویل دهید ، که سپس سفارش را با یک سازنده بازار قرار می دهد. قابل درک است که هرچه پیوندهای بیشتری در این مورد وجود داشته باشد ، هزینه های معاملات شما نیز بیشتر خواهد بود.

بنابراین کدام کارگزاران پذیرایی از سرمایه گذاران خرده فروشی DMA را به عنوان بخشی از خدمات تجاری خود ارائه می دهند؟در ایالات متحده ، تعدادی از ارائه دهندگان وجود دارند که آن را برای مبادلات آمریکایی تهیه می کنند. در اروپا کمتر وجود دارد ، اما معمولاً می توانید یک یا دو کارگزار را پیدا کنید که این کار را برای بازارهای بزرگ انجام دهند.

با این حال ، تعداد ارائه دهندگان که دسترسی مستقیم به بازار را برای چندین بازار و دارایی ارائه می دهند بسیار کوچکتر است. موارد بدیهی که در سطح جهان در دسترس هستند ، کارگزاران تعاملی و ساکسو بانک هستند که ظاهراً DMA را در تمام مبادله هایی که می توانید از طریق سکوی آنها تجارت کنید ، استخدام می کنند. ایده آل DMA را برای انگلیس ، فرانسه ، بلژیک و هلند ارائه می دهد.

تعدادی از بنگاههای دیگر مانند کارگزاران بورکلی از زیرساخت های ساکسو برای تجارت بین المللی استفاده می کنند و به همین ترتیب DMA را نیز ارائه می دهند.(با این حال ، بارکلیز DMA را برای بازار انگلستان ارائه نمی دهد ، زیرا بخشی از خدمات خود در انگلستان از سیستم داخلی خود استفاده می کند.)

در آسیا ، حداقل دو کارگزار مستقر در سنگاپور می گویند که برخی از صرافی ها که آنها تجارت آنلاین را از طریق دسترسی مستقیم به بازار ارائه می دهند. OCBC نشان می دهد که شما DMA را با بورس اوراق بهادار استرالیا ، بورسا مالزی ، بورس اوراق بهادار هنگ کنگ ، بورس اوراق بهادار اندونزی ، بورس اوراق بهادار لندن ، بورس اوراق بهادار سنگاپور و سه مبادله ایالات متحده (AMEX ، NASDAQ و NYSE) دریافت می کنید. DBS Vickers می گوید که DMA را در بورس اوراق بهادار هنگ کنگ ، بورس اوراق بهادار سنگاپور ، بورس اوراق بهادار تورنتو و سه مبادله آمریکایی ارائه می دهد.

درک CFD های DMA

علاوه بر این ، چندین شرکت در انگلستان و سنگاپور اکنون قراردادهای DMA را برای تفاوت (CFD) ارائه می دهند. این یک مفهوم کمی گیج کننده است ، زیرا به این معنی نیست که شما CFD را از طریق DMA تجارت می کنید.

در حقیقت ، در بیشتر کشورها ، CFD ها محصولی بدون نسخه هستند و از این رو هیچ بازاری برای دسترسی مستقیم به آن وجود ندارد.(استثنا استرالیا است ، جایی که CFD ها در آن ذکر شده اند.)

در عوض ، این بدان معنی است که شما یک صفحه دسترسی مستقیم به بازار را برای سهام مربوطه مشاهده می کنید ، اما وقتی در آنها تجارت می کنید ، در واقع سهام خریداری یا فروش نمی کنید. در عوض ، شما با ارائه دهنده با قیمت نشان داده شده وارد CFD می شوید ، که ارائه دهنده می تواند با قرار دادن سفارش نقدی در کتاب سفارش از طرف خودش ، از آن محافظت کند.

این یک پیشرفت مفید برای معامله گران است ، زیرا این بدان معنی است که قیمت CFD براساس قیمت اصلی بازار برای یک سهم است نه یکی از ارائه دهنده ارائه دهنده. این معمولاً با هزینه های معاملاتی کمی بالاتر از خدمات معاملاتی CFD غیر DMA همراه است ، اما گسترش شدیدتر باید به معنای پایین آمدن هزینه های کلی برای معامله گران بسیار فعال باشد.

با این حال ، این یک محصول تجاری است. سرمایه گذاران باید از تفاوت بین یک شرکت ارائه دهنده دسترسی مستقیم به بازار برای سرمایه گذاری در سهام و CFD DMA آگاه باشند و فرض نکنند که فقط به این دلیل که یک شرکت CFD DMA را ارائه می دهد که DMA را نیز برای خرید سهام اساسی ارائه می دهد.